民生证券-建材行业中期策略报告:建设材料,全新出发-220715

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日期:2022-07-15 08:20:03 研报出处:民生证券
行业名称:建材行业
研报栏目:行业分析 李阳  (PDF) 48 页 2,866 KB 分享者:1373******373
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研究报告内容
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  消费建材:峰回路转,分化成长

  压力测试期已过,上下游现拐点,下游高频销售数据释放复苏信号,上游大宗原材料、燃料价格6月中下旬以来多有下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】地产回暖趋势不变,重视2个方向:①二手房/新房均受益的C+小b,②加快竣工交付的“烂尾楼”重启逻辑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3季度开启,消费建材重在兑现,经营数据的持续改善尤为重要,如期改善会修复3、4季度乃至明年业绩预期。消费建材重点标的:双龙头组合【伟星新材】【东方雨虹】,弹性组合【北新建材】【坚朗五金】【科顺股份】【蒙娜丽莎】【兔宝宝】。

  水泥:静待需求回暖

  上半年水泥市场承压。1-5月,全国累计水泥产量7.83亿吨,同比-15.3%;需求方面,2022年1-5月,全国固定资产投资(不含农户)205964亿元,同比+6.2%。此外,煤炭成本高企,2022Q2均价1202元/吨,同比+47.00%,环比+2.47%,水泥企业毛利仍受煤价上涨的负面影响。看好稳增长背景下,H2地产链+基建链回暖,带动水泥需求整体向好。当前,沥青装置开工率已连续4周提升,部分地区水泥出货量环比改善,重点推荐【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】。

  玻璃:行业底部期待一次V形回暖

  成本高企,行业盈利能力已低于2020年疫情阶段,6月23日以来浮法共冷修5条线3400T/D,盈利能力加速下滑情况下,部分坚守企业面临成本压力,冷修意愿可能增强。行业出现较大范围亏损情况下,旗滨保持盈利韧性,同时光伏玻璃新业务成本控制能力被寄予厚望,推荐【旗滨集团】。

  玻纤:经济复苏“伴侣”,内需回补、外需景气

  Q3内需回补尤为重要,主要看3个方面的支持:汽车产业链+风电下半年小“抢装”+建筑建材稳增长,以及外需维持景气,我们重点提示:一是玻纤2季度业绩预计继续领先建材板块,产能投放+受益海外;二是下游“三驾马车”景气交织,经济复苏“伴侣”;三是成本上涨抑制供给,包括能源&材料成本、双碳审批成本,重点标的包括【中材科技】【中国巨石】【长海股份】。

  新建材:建设材料,百花齐放

  工业胶、碳纤维高景气延续,中硼硅玻璃瓶需求保持旺盛,减隔震空间预期高增。重点推荐【硅宝科技】【中复神鹰】,关注【天铁股份】【明月镜片】【公牛集团】【欧派家居】【山东药玻】。

  风险提示:1)基建项目落地不及预期,2)地产政策放松不及预期,3)疫情的负面影响。

  

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