银河证券-2022年中报预告:关注行业业绩拐点-220714

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日期:2022-07-15 09:38:53 研报出处:银河证券
研报栏目:投资策略 王新月  (PDF) 14 页 1,496 KB 分享者:inn****ge
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研究报告内容
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  中报业绩预告概览:截至2022年7月14日中午12时,共有675家上市公司披露中报业绩预告,全A披露率为13.98%,预喜率为64.15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业来看,上游行业受益于市场本身供需格局偏紧和俄乌冲突推动,二季度盈利增速仍整体较好,披露率和预喜率均远高于其他行业类型。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)煤炭、有色金属、石油石化预喜率分别为93.8%、88.2%和84.6%。电力设备、国防军工、电子等景气度较高的成长性行业也排名靠前,预喜率均不低于60%。房地产、传媒、非银金融等业绩表现较弱,预喜率仅为不到30%。

  中报业绩及行业表现前瞻:整体来看,全A盈利二季度逐步进入磨底阶段。我们认为伴随经济面及需求端的复苏,2022年下半年全A盈利增速或进入企稳回升阶段,行业上需更加关注业绩拐点预期。资源:供需较好的上游资源品板块二季度盈利仍较可观,但其板块盈利增速有边际放缓趋势。且6月份以来大宗商品价格大幅下行,对股价支撑减弱。若下半年全球经济下行风险加剧,大宗商品价格持续下行,资源品板块盈利及股价或将均受到影响。制造:中游制造方面,上游原材料涨价或对中游部分企业利润有所挤压。但光伏、风电、储能、新能源车产业链等,短期虽供给端有所释放,但需求端一直较旺盛,伴随成本端下行和国内疫情好转,相关产业链等将继续受益,相关行业盈利将保持高增或拐点渐至。消费:盈利面来看,回升动力不强但整体或有一定边际改善。但股价来看,消费板块目前还没有系统性向上的动力,板块相对优势较弱。在消费整体板块新的向上逻辑建立之前,有反弹机会,但板块分化较大。科技:科技板块中汽车电子受益于新能源产业链,或业绩更好,电子板块大概率延续业绩增长态势。股价方面,若大宗商品价格不再掣肘,成长性较高的电子等板块或有一定表现。同时目前国内互联网平台也迎来政策缓和期,传媒、计算机等板块存在一定机会。金融、地产:金融随信贷上升业绩或有一定改善,房地产在政策灵活放松下,业绩或逐步筑底。但股价来看,金融、地产板块的长期基本面没有发生本质改变,在经济面逐步回暖,房地产销售等指标有所改善后,金融地产大概率仍较弱势,较难有超额收益

  关注成本回落带来的上下游利润转移:部分中下游行业盈利将迎来改善。A股整体营收及利润增速与大宗商品价格趋势有较强的关联性,但上游利润的重新分配也将带来A股毛利率的整体抬升。

  全A盈利逐步筑底,关注财报优质个股。7月上市公司中报业绩开始披露,投资者目光更多回归行业本身,随着疫情逐步消退,稳增长效果逐渐显现,叠加上游利润向中下游行业转移,全A盈利逐步筑底,可关注业绩确定性较强的电新、半导体等板块以及有利润回升预期的消费品板块等,寻找业绩确定性较强的优质标的。

  风险提示:政策超预期的风险;经济下行超预期的风险;上市公司业绩大幅低于预期的风险。

  

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