长城证券-扬杰科技-300373-公司动态点评:业绩预告高增长,新能源领域加速放量-220703

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日期:2022-07-04 17:59:44 研报出处:长城证券
股票名称:扬杰科技 股票代码:300373
研报栏目:公司调研 邹兰兰  (PDF) 4 页 529 KB 分享者:wh***9 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件:2022年7月1日公司发布半年度业绩预告,2022H1公司预计实现归母净利润5.16-6.20亿元,同比增长50%-80%;实现扣非归母净利润5.06-6.09亿元,同比增长51.93%-82.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  营收预计同比高增长,新产品业绩表现突出:2021H1公司聚焦主业发展,抓住功率半导体国产替代加速契机,拓展下游运用领域,产品在汽车电子、清洁能源等新兴应用领域持续快速放量,预计实现营收同比增长超40%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司持续推进产品国际化战略布局,强化MCC品牌海外市场开拓,推动与大型跨国集团公司的合作进程,MCC品牌营收同比预计翻倍增长,收入占比增加,相应提升公司整体毛利水平。同时,公司持续加大研发投入,新产品的业绩表现突出,MOSFET、IGBT、SiC等新产品的销售收入同比增长均超过100%,小信号产品销售收入同比增长80%。

  收购楚微半导体8寸线,强化高端产品布局:公司收购楚微半导体40%股权已经受让完毕。楚微半导体主营半导体晶圆制造和服务,主要产品包括半导体装备、成套装备及可信芯片制造解决方案。楚微半导体目前已建设一条8英寸0.25μm~0.13μm集成电路成套装备验证工艺线,并实现了8寸线的规模化生产,月产达1万片,产能持续爬坡中。同时,公司计划进一步加大研发投入,规划在2024年底前完成增加建设一条3万片/月的8英寸硅基产线和一条0.5万片/月的6英寸碳化硅芯片生产线。公司在原有的4、6英寸产线基础上通过收购楚微半导体向8英寸平台拓展,有望突破原有产能瓶颈,并带动公司产品向高端化转型。

  启动新一轮股权激励计划,绑定核心人才共同发展:公司发布第四期限制性股票激励计划草案,公司拟向包含核心管理人员和技术骨干人员在内的110位激励对象授予限制性股票数量80.00万股,占公司股本总额的0.1561%,授予价格为35.52元/股。本次激励计划分为2022/2023年两个会计年度,以达到业绩考核目标作为归属条件,以2021年净利润为基数,第一个归属期条件为2022年净利润增长率不低于30%,第二个归属期条件为2023年净利润增长率不低于60%。公司通过持续的股权激励计划,深度绑定核心人员,提升经营管理及研发人员的稳定性,有望激发团队工作积极性,带动公司产品市场份额及业绩在半导体国产化浪潮下不断突破。

  给予“买入”评级:公司作为国内领先的IDM功率器件厂商,产品结构结构不断优化,MOS、IGBT等业务占比不断提升,下游应用向新能源领域加速转型,有望持续受益于新能源赛道高景气。此外,公司2022年中报预估高增长,股权激励强化发展信心,先进产能扩展持续推进。预计2022-2024年归母净利润分别为11.23亿元、13.83亿元、17.53亿元,EPS分别为2.38元、2.93元、3.71元,对应PE分别为29X、24X、19X。

  风险提示:功率半导体需求不及预期,客户拓展不及预期,疫情影响超预期,产能扩张不及预期。

  

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