华鑫证券-为有源头活水来:下半年哪些增量资金可期?-220714

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日期:2022-07-14 23:41:10 研报出处:华鑫证券
研报栏目:投资策略 谭倩,纪翔  (PDF) 13 页 595 KB 分享者:fa***i
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研究报告内容
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  ▌存量资金回补是A股超跌反弹的主要助推力

  北上资金:领先见底,从存量回补到增量注入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中美资产周期背离是外资提前大幅净流入布局的主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  融资余额:超卖回补拉开反弹序幕,还有较大的回补净流入空间,有助于活跃市场交易情绪。杠杆资金超卖后率先回补,当前仍有较大的回补空间。

  公募:增量不足,但发行边际回暖,出现积极信号。若市场赚钱效应改善,新发基金将快速回暖,公募基金所带来的增量可期。

  ETF:结构性行情吸引资金流入行业ETF,宽基ETF或将延续流出。

  ▌从存量博弈到增量入场,内资渐强外资渐弱

  对比2019年春季躁动和2020年疫后复苏,当前资金面更像是2019年的春季躁动。后续伴随北上资金的增量注入,杠杆交易占比难以持续维持高位,杠杆泡沫化的风险较小。

  2022下半年,内资渐强,外资渐弱。下半年资金流入节奏会呈现北上资金平稳净流入,杠杆资金在市场上行趋势明确后放量净流入,以较快速度修复此前的超卖净流出额,在杠杆泡沫化风险较小的情况下,融资客的顺势资金会增加市场上行的斜率。此外,公募基金的回暖会紧随市场赚钱效应的改善而提速,私募弥补净值缺口的需求也将倒逼其积极参与,保险巨资已开始增配权益市场。A股资金面的内生力量将是下半年增量资金的主要来源。

  ▌北上重新关注消费,两融看好新半军

  北上资金:从稳增长到困境反转,从交易通胀到回归消费,不变的是新能源和金融。

  两融资金:交易集中度较高,净流入多为热点行业,偏好通胀和新能源产业链。

  ▌风险提示

  (1)宏观经济加速下行(2)政策不及预期(3)地缘冲突大规模爆发

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