国信证券-美畅股份-300861-2022H1业绩预告点评:光伏高景气度延续,公司业绩预计同比增长71.33%~90.37%-220715

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日期:2022-07-15 11:46:46 研报出处:国信证券
股票名称:美畅股份 股票代码:300861
研报栏目:公司调研 吴双  (PDF) 6 页 506 KB 分享者:233****an 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  2022H1实现归母净利润6.3-7.0亿元,同比增长71.33%-90.37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布2022半年度业绩预告,22H1预计实现归母净利润6.3-7.0亿元,同比增长71.33%-90.37%;扣非净利润5.8-6.6亿元,同比增长83.77%-109.12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2022Q2预计实现归母净利润3.45-4.15亿元,同比增长95.23%-134.80%。

  业绩增长主要系:1)2022年光伏新增装机容量持续增长,金刚石线市场需求旺盛,产品销量大幅增长,带动公司营收增长;2)公司产能持续释放,规模化优势进一步降低成本,公司净利润大幅增长。此外,公司预计2022年非经常性损益约5000万元,主要系政府补助、闲置资金理财收益。

  积极布局上游产业链,产能持续扩张。价格方面,2022年上半年金刚石线价格水平整体平稳,公司38及以上产品价格与市场基本一致,36及以下产品的价格有10%左右的溢价。产能方面,公司“单机十二线”技改已于4月底完成,2022年6月底公司用于硅片切割的电镀金刚石生产线将达到695条,预计7月份有效产能达到900万公里,未来随着“高效电镀金刚石线生产线项目”建成投产,预计到2022年底,金刚石线的年化产能为12500万公里。

  产品结构方面,目前公司36、38金刚石线的出货占比已接近80%,34、35高碳钢金刚石线也在有少量出货。母线自制方面,目前公司母线自供小于30%,公司黄丝2000吨/年产能建设项目将在8月份投入试生产,目前在实施母线拉制环节扩产,届时将提升母线原材料的自供比例。

  光伏景气度持续向好,预期公司深度受益。全球光伏景气度持续向好,根据CPIA、SolarPower Europe预测,2022/2025年全球光伏新增装机容量约230/340GW,目前金刚石线单GW耗线量约50-52万公里,未来随着硅片薄片化、大尺寸发展,单GW耗线量进一步上升,预期金刚石线行业增速高于光伏新增装机容量。公司是金刚石线龙头企业,客户包括隆基、晶科、晶澳、协鑫等。在光伏切片呈现薄片化与大片化的背景下,公司持续创新,目前金刚石线产品线径涵盖42-34μm,行业内处于领先地位。同时,公司不断向上游产业链延伸,已实现部分母线自供,大幅降低金刚石线生产成本,并在黄丝、金刚石粉方面有所布局,未来预期公司深度受益行业增长。

  风险提示:光伏新增装机容量不及预期;行业竞争加剧。

  投资建议:公司系金刚石线龙头,产品良率、成本、产能方面均处于行业领先水平。2022年全球光伏景气度向好,装机容量持续增长,公司产能持续扩张,我们上调2022-24年归母净利润为12.65/16.38/20.05(前值为9.80/11.82/14.03)亿元,对应PE 25/19/16倍,维持“买入”评级。

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