浙商证券-首旅酒店-600258-2022年半年度业绩预告点评:Q2亏损环比收窄,静待业绩反弹-220715

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日期:2022-07-15 12:17:33 研报出处:浙商证券
股票名称:首旅酒店 股票代码:600258
研报栏目:公司调研 李丹  (PDF) 4 页 813 KB 分享者:1375******195 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  事件:

  首旅酒店发布2022年半年度业绩预亏公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022H1,公司预期实现归母净利润-3.60至-4.20亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2022Q2归母净利润预计为-1.3至-1.9亿元,22Q1归母净利润-2.3亿元。

  投资要点

  Q2亏损环比收窄,业绩略超预期

  2022年上半年,公司实现归母净利润预计为-3.60至-4.20亿元,略超出我们的预期;分季度来看,22Q2归母净利润预计为-1.3至-1.9亿元,22Q1归母净利润-2.3亿元,亏损有所收窄。

  疫情影响Q2Revpar恢复及开店节奏,近期经营数据企稳回升

  Q2国内多地疫情反复,对RevPAR恢复进程带来扰动,我们预计Q2Revpar恢复率相比Q1环比走弱。拓店方面,公司官网数据显示4、5月新开店维持较低水平,6月起,公司开店节奏大幅加快。我们预计随着疫情好转,6月开店节奏有望保持,公司有望在下半年弥补上半年开店放缓的影响。

  轻管理酒店快速提升市占率,中高端新品牌有望在中期贡献新动能

  疫情爆发后,公司依靠轻管理模式快速拓店,截至22Q1,公司轻管理酒店数量占比已经提升至30%。疫情扰动下,中小单体酒店业主抗风险能力性相对较弱,酒店集团在流量扶持、信贷支持等方面具有较强吸引力,公司通过轻管理模式快速吸纳中小酒店业主,从而提升市占率水平。同时,公司中高端新品牌逸扉运营状况良好,有望在中期贡献新的成长动能。

  未来展望:行业供给大幅出清,龙头有望受益于周期+成长共振

  疫情反复下单体酒店大幅出清,对标海外,我国酒店行业连锁化率依然有较大提升空间,行业格局疫情期间持续优化。根据STR数据,随着疫情逐步得到控制,行业22年5月Revpar底部回升,考虑到21年Q3\Q4基数相对不高,22年下半年Revpar有望取得较大反弹。随着需求恢复,龙头有望获得周期+成长共振下的量价齐升。

  盈利预测及估值

  预计公司2022-2024年EPS分别为-0.08、0.79、1.23元。考虑到公司去年底30亿定增,1/3由大股东参与,定增价为22.33元,当前股价有较强支撑。中期来看,公司扩店意愿坚决,在行业复苏期有望迎来较大弹性,大股东资产整合积极推进,维持“增持”评级。

  风险提示:行业需求不及预期,展店速度不及预期等。

  

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