西南证券-BIPV行业深度报告:BIPV风头正盛,谁将异军突起?-220714

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日期:2022-07-14 17:09:02 研报出处:西南证券
行业名称:建筑装饰行业
研报栏目:行业分析 颜阳春  (PDF) 41 页 3,584 KB 分享者:vm1****54 推荐评级:强于大市(首次)
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研究报告内容
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  推荐逻辑:(1)“双碳”目标指引下,建筑业低碳发展成为必然趋势,政策力挺、光伏平价上网驱动行业发展,叠加建筑央企高调入局向市场传递积极信号,BIPV竞争优势凸显,到2025年在分布式光伏中渗透率有望突破75%;(2)BIPV市场想象空间超千亿,工商业屋顶BIPV凭借高回报率、低回收期,2020年渗透率已高达15%,成为市场突破口;(3)建筑、光伏公司跨界合作,行业发展前景逐步向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  BIPV—传统分布式光伏升级,新应用方向不断涌现:从每年新增光伏发电并网装机来看,2021年分布式光伏新增29GW,同比增速87%,市场份额持续增加,光伏发电集中式与分布式并举的发展趋势明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分布式电站中BIPV在外观、寿命、受力、防水和施工方面优于BAPV,增长潜质巨大,且属于产业链中游系统集成环节,目前格局未定,吸引光伏和建筑企业纷纷入局。

  建筑能耗、政策支持、平价上网,“三轮”驱动行业发展。我国建筑业碳排放占比超过全国总量的一半,建筑业的低碳发展与“双碳”目标密切相关,发展绿色低碳建筑,必然成为工业建筑首选。同时,政府部门高度重视光伏发电,围绕BIPV出台一系列含有具体目标的文件,鼓励行业发展,国有建筑带头提高BIPV市占率,各地方也积极相应,补贴政策纷纷落地,建筑央企的高调入局,也向市场传递了积极信号。此外,2021年光伏发电由“补贴驱动”向“需求驱动”挺进,市场化电价环境将助力以BIPV为代表的分布式光伏发展。

  BIPV潜在规模超千亿,瞄准工商业屋顶巨大蓝海市场。当前BIPV增量市场装机总潜力约在8.8-11.7GW,对应市场规模约438-584亿元,存量建筑BIPV潜在市场规模约为2.9-3.9千亿,当前仍以存量改造项目为主,预计新建建筑市场会逐步放量。对各细分市场测算,工商业屋顶BIPV较户用屋顶BIPV投资回收期短1~3年,且内部回报率更高,同时工商业屋顶面积更大、更平坦,发电效率高。2020年工商业屋顶BIPV渗透率高达15.0%,碳中和背景下,工商业屋顶安装BIPV的重要性进一步凸显,有望成为市场突破口。

  建筑、光伏公司跨界合作,有望在行业初期双双受益。BIPV领域想象巨大,多家企业角逐BIPV蓝海市场。从目前的市场格局来看,BIPV的主要竞争者包括建筑钢结构企业、建筑装饰企业、光伏组件企业等,光伏与建筑企业开展跨行业合作,短期内可以整合技术、客户获取、设计实力等资源,在行业发展初期率先受益。

  投资建议:我们认为BIPV(建筑光伏一体化)顺应了建筑清洁化、低碳化、可持续化的发展潮流,市场潜在规模超千亿。建议关注森特股份、东南网架、宏润建设、精工钢构、江河集团、杭萧钢构等施工经验及客户资源丰富,且与光伏企业展开跨界合作的公司。首次覆盖,给予BIPV行业“强于大市”评级。

  风险提示:政策落地不及预期,BIPV推广不及预期,企业合作效果不及预期

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