光大证券-千禾味业-603027-2022年半年度业绩预告点评:控费释放利润,业绩略超预期-220715

查看研报人气榜
日期:2022-07-15 12:37:43 研报出处:光大证券
股票名称:千禾味业 股票代码:603027
研报栏目:公司调研 陈彦彤  (PDF) 3 页 316 KB 分享者:846****27 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:公司发布2022年半年度业绩预告,预计22H1实现归母净利润1.09-1.22亿元,同比增长66%-86%;预计实现扣非归母净利润1.05-1.19亿元,同比增长60%-80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  低基数叠加控制费用支出,22Q2利润高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  根据公司业绩预告,预计22Q2归母净利润为5402-6717万元,同比增长108%-159%;预计扣非归母净利润5153-6463万元,同比增长119%-175%。

  二季度利润实现较快增长,原因在于:1)收入端:由于公司积极开拓市场、优化营销渠道,带来销售规模逐步扩大,上海等华东地区物流从4月下旬起逐步恢复,疫情影响也在逐步减少。2)费用端:21Q2公司支出较多广告费用,单季度销售费用率为近3年最高水平,随着公司控制费用投放,提升费效比,22Q2销售费用同比减少,释放一定利润。3)同期低基数:21Q2公司归母净利润基数较低,21Q2实现归母净利润2593万元,同比下滑70%,低基数下提供更高利润弹性。

  市场拓展稳步推进,需密切关注动销变化。

  今年公司将加大在外埠流通市场的开拓,并通过低价版零添加酱油+高鲜酱油抢占市场。上海是公司从省内进军全国的标杆性市场,从渠道跟踪来看,受疫情影响,4月华东地区存在一定发货问题,该地区二季度收入预计略有下滑;今年公司产品矩阵有所丰富,推出低端零添加酱油、蚝油、蒸鱼豉油等新品,帮助公司进一步拓展市场。千禾在华东地区的渗透率仍较低,未来还有较大提升空间。后续需重点关注公司流通渠道的开拓情况,以及低价版零添加酱油的推广情况。

  展望22年下半年,预计收入利润保持较同步增长。

  由于公司酱油发酵周期长,黄豆价格上行带来的压力后置,叠加今年以来包装物价格上行较多,预计成本端短期内仍存在一定压力。21年销售费用较高,22年费用收缩确定性较高,一定程度上能缓解成本端压力。考虑到22H2净利润基数恢复正常,预计收入利润保持较同步增长。

  盈利预测、估值与评级:考虑到疫情形势逐步好转,公司逐步收紧费用,我们上调公司2022-24年归母净利预测至2.99 /3.87/4.83亿元(分别较前次上调22.2%/29.1%/30.9%),折合2022-24年EPS分别为0.31/0.40/0.50元。当前股价对应2022/23/24年PE为50x/38x/31x,维持“增持”评级。

  风险提示:食品安全风险、原材料价格上涨风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-07-14 公司调研 作者:叶倩瑜,陈彦彤 3 页 分享者:zhu****ue 买入
2022-07-05 公司调研 作者:陈彦彤,叶倩瑜 14 页 分享者:h**8 增持
2022-07-01 公司调研 作者:陈彦彤,叶倩瑜 25 页 分享者:cat****08 买入
2022-05-18 公司调研 作者:陈彦彤,叶倩瑜 27 页 分享者:prs****15 增持(首次)
2022-05-02 公司调研 作者:叶倩瑜,陈彦彤 3 页 分享者:yeyi******26. 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 105022
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...