华鑫证券-千禾味业-603027-二季度超预期，全年目标可期-220714

　　事件

　　2022年07月14日，公司发布业绩预增公告，上半年实现归母净利润1.09-1.22亿元，同比+66%至+86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　投资要点

　　▌费用有所缩减，二季度超预期

　　2022H1预计实现归母净利润1.09-1.22亿元，同比+66%至+86%；扣非归母净利润1.05-1.19亿元，同比+60%至+80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2022Q2预计实现归母净利润0.54-0.67亿元，同比+108%至+159%；实现扣非归母净利润0.52-0.65亿元，同比+119%至+175%。上半年业绩预增主要系：1）公司强化产品品质、积极开拓市场、优化营销渠道，市场竞争力提升，销售规模扩大。2）2022H1广告费用有所缩减，销售费用同比减少。

　　▌多方面发力，全年目标可期

　　产品上：推出高端产品继续巩固千禾在高端的品牌形象，同时发力高鲜酱油和平价零添加酱油，进一步扩大消费群体覆盖。渠道上：强化营销网络建设，积极尝试直播带货等新渠道、新模式。产能上：定增12.6亿元建设年产60万吨调味品项目，建设期共5年，其中第一期将完成年产20万吨酱油、10万吨料酒生产线建设。全部建设投产后，公司总产能将超过110万吨，有效保障公司长期稳定发展。激励上：股权激励计划落地，有望进一步激发公司员工积极性和经营活力。

　　▌盈利预测

　　暂不考虑增发对公司业绩及股本的影响，预计2022-2024年EPS为0.36/0.44/0.54元，当前股价对应PE分别为43/35/29倍，维持“推荐”投资评级。

　　▌风险提示

　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、区域扩张不及预期、新品推广不及预期、提价不及预期，增发进展不及预期等。